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第一，对经济形势判断更加乐观，货币政策边际收紧预期之内。3月经济景气回升，制造业PMI录得50.5，重回荣枯线以上；金融数据同样亮眼，社融同比回升至10.7%，M2同比回升至8.6%。在表外融资收缩的情况下，人民币贷款带动表内社融超预期增长，实体融资情况向好。对经济基本面的乐观判断已经在一季度经济金融数据公布后得到市场的充分预期，信贷的超额投放后货币政策边际收紧在预期之内。

第三，增加了有关防范金融风险的表述。会议纪要中五次提到防范金融风险，包含了内外部风险。内部金融风险可能来自于在经济基本面有企稳迹象、风险资产价格上涨，防风险再次受到关注。经过2018年以来一年多的宽松，经济金融数据均出现超预期企稳迹象。而金融市场热度显著提升，股票、大宗商品价格快速上涨；一二线房地产市场也呈现“小阳春”，住宅成交面积同比大幅上涨，价格有所回暖。本次例会重提防范金融风险，也从侧面体现了央行对经济相对乐观的看法。“提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力”与全球经济的不确定性有关。

“通过本次合作，双方将充分发挥各自优势，将落户云南的中国铜业有限公司打造成为具有全球竞争力的世界一流企业，同时进一步提升中铝集团在世界铝、铜、铅锌等有色金属资源和产品的话语权和影响力”，中铝称。在此番整合之前，中铝在云南这一有色资源大省布局深厚，旗下的中国铜业就位于昆明。

责任编辑：王亚南来源：明晰笔谈文丨明明债券研究团队核心观点央行货币政策委员会一季度例会重提货币政策总闸门，是一季度货币政策边际收紧的确认。经济基本面乐观预期、资产价格快速上涨后更注重风险防范，一季度资金利率波动性增强反映了货币边际收紧的事实。但我们认为，例会的这种表述是对过去的总结，而非未来的长期安排，目前货币市场利率已经明显上行，考虑到央行维护短期利率走廊的安排，公开市场重启在望，债市调整告一段落。但是更值得关注的是，流动性闸门的提出可能不仅是针对短期流动性，也可能是针对全社会流动性，比如社融，一季度社融高增引起广泛关注，不排除政策指导银行平滑信贷投放的可能。所以综上，我们认为10年国债利率向上突破3.4%的概率不大。

由于涉嫌违规，香港证监局聘请了第三方机构对诺亚香港分销投资产品进行了检查。检查结果发现诺亚香港有1243宗、全部价值约5.23亿美元的交易受到所识别的关注事项影响，涉及757名客户，所有受影响客户都是被诺亚香港分类为《证券及期货条例》及其附属法例所界定的“专业投资者”。香港证监会称，诺亚香港已经同意对客户进行补偿，并且聘请了独立机构做检讨，未来将继续优化业务执行的合规与风险控制机制。

11月17日，北京银监局公开的罚单显示，中国农业银行北京市分行因同业票据业务严重违反审慎经营规则被罚1950万元，姚尚延、张鸣、王冰、刘咏梅、龙芳、胡则刚、吴增强、殷俊、辛铭等9名相关责任人被不同程度处罚，其中4人被禁止终身从事银行业工作。作出上述处罚决定的日期为2017年5月8日和9月18日，这是银监部门自2017年以来对商业银行做出的最高罚款。