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资本的大量涌入令婴幼儿配方奶粉市场上一度充斥着种类繁多、产地各异的奶粉产品。但随之而来的政策上的变革，让乳企经历了一场奶粉配方注册制生死劫。2016年6月，国家食品药品监管总局发布《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》，与此同时，财务部、商务部等11个部分共同公布了《跨境电子商务零售进口商品清单》。

关于前三季度，政治局会议有个论断：经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。对眼前的经济形势，会议也有个基本判断：当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。怎么认识这个形势？会议说了，这是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。所以，会议提出了一系列解决方案，比如加大改革开放力度、做好“六稳”工作，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难、促进资本市场健康发展，等等。但关键还在于我们要切实办好自己的事情，使已出台的各项措施尽快发挥作用。

现任中国葛洲坝集团有限公司董事长（执行董事）、法定代表人、总经理，中国葛洲坝集团股份有限公司董事长（法定代表人）、党委书记，中国葛洲坝集团国际工程有限公司董事长（法定代表人）、党委书记，中国葛洲坝集团海外投资有限公司董事长（法定代表人）、党委书记。

据企查查显示，薛蛮子拥有多个身份，他不仅是个人投资者，同时也是致景投资创始合伙人、海银资本合伙人。与他有关的投资事件106个，管理基金3支，对外投资基金3支。2019年以来，仅有两个由薛蛮子参与投资的项目，对外披露了融资信息：一个是，6月份拿到数百万Pre-A轮融资的家庭早教产品提供商童之趣；另一个是，4月份拿到380万美元种子轮融资的工作流管理平台MaintainX。

一时间，万头牧场蔚然成风。时至今日，规模化牧场、全产业链生产仍然是乳企取信于消费者的重要卖点之一，尽管乳品行业关于是否应该大规模推广规模化牧场仍存在争议。较为讽刺的是，奶源建设并未从根本上杜绝食品安全问题。增加奶源建设不失为中国乳业的一大进步，但随着供需关系的逐渐平衡，牧业重资产、受行业周期影响大等弊病也纷纷暴露。在2017年度，现代牧业、西部牧业、中国圣牧等主要牧业企业均处于亏损状态。

估值与评级鉴于3Q19塔类业务环比下降表现低于预期，下调19-21E 可比口径下EBITDA 0.5%/1.1%/1.0%分别至441/479/539亿人民币，对应18-21E CAGR约9%；基于DCF估值法，下调目标价至2.2港币。纵览全球铁塔租赁行业，传统宏站业务增长平稳，通过拓展地区或新业务布局的多元化经营企业具备更高业绩成长性。区别于国际同业，中国铁塔享受国家政策及资源红利，微站、室分、跨行业等新业务放量具备更高确定性，中长期发展逻辑顺畅。5G时代中联通及电信两家共建背景下公司整体业绩稳健增长仍有保障，20年5G上量有望驱动其业绩增长提速，未来分红水平提高、新业务放量有助估值提升，维持“买入”评级。